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中国.美墨加携手战力升级 贸易战下投资中国该怎幺选?


2020-05-22


美国总统川普敲定「美墨加协定」(United States-Mexico-Canada Agreement, USMCA),也就是新版「北美自由贸易协定」(NAFTA),专家分析此举等于美国携手邻国,更有本钱全力对付中国,有如获得重塑全球供应链的力量,如此一来中国在贸易战中还能撑多久?投资人投资中国又要如何趋吉避凶?

美中贸易战开打至今约3个月,不管从官方或民间数据都可以看出中国经济、出口、工厂成长幅度萎缩。

民间机构调查显示,中国工厂活动在扩张15个月之后,因为出口订单萎缩速度为近2年来最快,成长因此出现停滞。如果根据官方数据来看,中国9月製造业指数跌到7个月来的新低,且低于市场预期;反观美国经济数据第2季经济成长达4.1%是4年来最强成绩,在贸易战第一回合中国似乎屈居下风。

贸易战持续延烧,中国究竟还能撑多久?金融谘询公司Continuum Economics首席亚洲经济学家Jeff Ng表示:「先前就认为中国经济将放缓,但放缓的程度远超过我们预期。」中信中国50ETF基金经理人叶松炫则分析:「中国心知肚明打不过美国,不会硬干。」

叶松炫进一步指出,从大陆国务院总理李克强对外宣示不会用人民币当作贸易工具,某种程度上代表默默吞下5000亿元关税。而从实质行动来看,中国政府不但没有在世界上大撒人民币,反而透过离岸央票将市场上人民币收回,这也是中国向美国表达善意的方式,檯面上战火烧的猛烈,实质上中国态度已软化。

第一金全球大趋势基金经理人叶菀婷同样看好美国,就美、中两国手上的牌来看,美国似乎佔上风,且美国是「趁你病、要你命」,因为贸易战的本质,不完全是贸易战,而是新冷战。

叶菀婷解释,美国拥5大优势,包括:拥有全球最丰富的天然资源、是全球最大的单一市场、是全球创新技术发源地、美元拥霸权优势,且有效拉拢列强共同制裁中国。

而中国虽然有13亿人口消费实力,正在扩大基础建设、开放民间资本投资、积极放宽市场准入的条件,同时还有默许人民币贬值的武器,可以用时间换取空间,静待美国选举,但叶菀婷分析,中国握有的优势不完全会奏效。

看来中国在贸易战中难笑到最后,投资人又要如何趋吉避凶?叶松炫分析:「跌多就是最大的利多。」叶菀婷也指出,中国股市目前已跌落10年线之下,A股本益比仅13.2倍,与10年平均值16.4倍相较,偏低2个标準差,显示处于历史底部。

此外,近期富时、MSCI等全球指数编撰公司,都将A股纳入指数权重,可望持续带来资金,因此叶菀婷判断A股长期布局机会已浮现,只是考量贸易战利空因素尚未排除,建议採定期定额方式,分散进场时点。

而对喜欢透过ETF投资中国的投资人来说,叶松炫指出,目前中国相关的ETF布局在金融、能源、地产较多,这些产业主要靠内需,都是在贸易战中受到影响较小的产业,因此投资人不需要过度担心。

另外,叶松炫也建议,投资人不妨选择投资在美国与香港的挂牌的中国公司,像是腾讯、阿里巴巴等,这些公司的特色是成长与世界连动,且较符合投资人对于「投资中国」的想像。

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